资金债券市场周报(2017年第47期)

资金债券市场周报(2017年第47期)2017.12.3

资金市场周报

资金市场平稳跨月,12月月初资金异常宽松

一周回顾

本周,银行间市场资金面相对宽松,平稳度过11月月末时点,至周五,月初流动性异常宽松,各期限利率均大幅下行。截至周五,银行间市场质押式回购隔夜利率收于2.58%,较上周五下行21BP,7天期品种利率收于2.84%,较上周下行10BP。央行公开市场操作方面,全周投放9100亿元流动性,扣除到期的9500亿元,合计实现净回笼400亿元。

 

  • 国际清算银行警告各央行:推迟加息或将影响经济稳定

据美国媒体援引国际清算银行(BIS)总经理、西班牙央行前任行长Jaime Caruana发言称,一味担心加息速度过快的央行必须意识到,不断推迟加息、政策过于谨慎也是有风险的,这可能会导致债务累积,从而影响未来经济稳定。今年6月BIS就曾表示,如果低通胀诱使各国央行即使在需要时也不上调利率,可能会导致债务积累和金融市场冒险行为失控,威胁未来金融稳定和宏观经济。今年以来,美联储已加息25个基点,并已于10月开始4.5万亿美元资产负债表缩减计划,市场预计12月还将再度加息,明年或将三度加息。10月,欧央行宣布将明年购债规模减半。11月初,英国央行十年来首次加息。

  • 俄罗斯拟发行以人民币计价的债券,为史上首次

据新浪援引美国主流媒体报道,由于俄罗斯政府为对冲美国在主权债务市场上对俄罗斯实施的制裁,俄罗斯财政部拟向中国投资者首次发行人民币计价的俄罗斯国债。俄罗斯此次发行债券的总规模大约在60亿人民币左右,可能于2018年初推出,人民币债券届时将在莫斯科证券交易所上市,供投资者通过中国工商银行莫斯科分行购买。此前,俄罗斯曾计划于2016年底发行人民币债券,但该计划后来被推迟。直至最近,计划才重新浮出水面。此次俄罗斯发行人民币债券,除了能使俄罗斯分散债券市场的风险,也有利于进一步推动人民币国际化的战略。此前,人民币债券曾在匈牙利、蒙古国、英国和加拿大等国成功发行。

 

周度数据跟踪

期限 加权/收盘 比较日 BP 成交量(亿) 量增(亿)
1D 2.58 2.79 -21BP 21810.79 1656.99
7D 2.84 2.94 -10BP 2879.50 -794.74
14D 3.87 4.70 -83BP 441.76 -343.66
21D 3.80 4.68 -88BP 524.40 181.92
1M 4.70 4.06 64BP 2.40 -41.69
3M 5.00 5.10 -10BP 26.14 17.73

数据来源:wind资讯

债券市场周报

中国官方制造业PMI回升,制造业稳中有升发展

在经历了上周债券收益率大幅上行之后,本周初,债券市场情绪仍较为悲观,收益率水平仍维持高位。国开行开启了本月第二次债券置换操作,以期稳定长端收益率水平,但收效甚微,收益率仍继续上行。周四,在国债期货带动下,债券市场收益率开始修复;周五,月初流动性改善,对债券市场形成进一步利好。全周来看,10年国债收益率较上周下行6BP至3.89%,10年国开债较上周下行1BP至4.81%水平。

 

  • 中国官方制造业PMI回升,制造业继续保持稳中有升的发展态势

国家统计局公布数据显示,中国11月官方制造业PMI回升,至51.8,好于预期和前值,制造业继续保持稳中有升的发展态势。市场认为,11月PMI指数回升的主要动力在于生产和需求的改善,环保压力对制造业影响或低于预期。调查结果还显示,,本月石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业PMI均位于收缩区间,且低于去年同期水平,表明部分传统行业扩张动力有所减弱,企业转型升级步伐有待进一步加快。

非制造业PMI方面,11月为54.8,同样高于前值。分项数据表明,在消费升级的大趋势和“新零售”概念的推动下,以及“双十一”促销活动等影响,批发零售、互联网软件信息技术服务、邮政快递、装卸搬运及仓储等行业业务总量实现快速增长,商务活动指数明显高于服务业总体水平。

  • 中国10月规模以上工业企业利润增速25.1%,不及前值

国家统计局公布的数据显示,中国10月规模以上工业企业利润同比增长25.1%,至 7454.1亿元人民币,增速比9月的27.7%下降了2.6个百分点,但仍为年内较快的月度增速。在所有行业中,煤炭、黑色系、石油等行业利润增速最快,而电力、热力生产、金属制品等行业利润则出现下跌。市场分析认为,10月份工业利润增长放缓,主要原因是10月工作日减少、环保限产和出口回落等原因所导致的工业生产增长放缓。由于高基数和PPI涨幅回落的原因,预计未来工业企业利润增速将有所回落。

同时,统计局专家表示,工业企业利润保持较快增长的同时,企业效益也在持续改善:今年以来,规模以上工业的成本费用持续下降,利润率持续上升,亏损企业减少,亏损额下降。资金周转加快,经营效率继续提高,以及企业杠杆率下降,经营风险持续降低。

  • 国开行再次开展债券置换,以期稳定长端利率

本周,国开行开展了本月第二次债券置换操作,以非活跃券换活跃券、以短券换长券:以2018年1月23日到期的1年期“17国开03”(170203)置换10年期“17国开15”(170215),旨在稳定国开债长端收益率、引导长端回归合理估值。置换当日,10年期国开债活跃券收益率普遍小幅下行,但未来一段时间内,债券走势仍将受到年末资金面、监管以及美联储加息等多方面因素影响。

周度数据跟踪

  国债 金融债 AAA企业债
  收益率(%) 较上周变动 收益率(%) 较上周变动 收益率(%) 较上周变动
1Y 3.63 -3BP 4.50 9BP 5.07 6BP
3Y 3.77 0BP 4.69 0BP 5.24 -1BP
5Y 3.81 -7BP 4.72 -3BP 5.36 3BP
7Y 3.91 -6BP 4.87 0BP 5.38 5BP
10Y 3.89 -6BP 4.81 -1BP 5.39 5BP

数据来源:wind资讯