资金债券市场周报(2018年第9期)

资金债券市场周报(2018年第9期)2018.3.4

资金市场周报

月底资金面平稳,金融监管体制改革临近

一周回顾

本周,央行在公开市场开展3900亿元逆回购操作,扣除到期的2700亿元,实现净投放1200亿元。整体而言,2月末银行间市场资金面仍较为平稳,但回购利率较上周有所上行。其中,隔夜质押式回购利率较上周上行20BP至2.76%,7天期品种上行6BP至2.92%。3月份,央行于春节前推出的临时准备金动用安排(CRA)可能逐步退出,加之MPA考核来临,未来一段时间流动性可能趋紧。

 

  • 央行发布工作论文,限制监管套利空间有利于纠正银行非理性行为

中国人民银行于2月26日发布2018年首份工作论文,该论文从行为金融学角度出发,指出银行在乐观情绪和证券化带来的流动性双重利好下,增发贷款以及相关证券化产品,导致资产质量下降,金融系统韧性降低,容易在外部冲击下诱发金融危机,而限制监管套利空间的措施有利于纠正银行和投资者的非理性行为;此外,市场竞争或激进的扩张战略,以及快速增长的行业中的借款企业,都会导致银行较为乐观,放松了贷款的标准,较少关注或忽略潜在的危险。央行工作论文建议,监管部门应进一步规范资产证券化的信息披露、分级等行为,从而抑制市场参与者的非理性行为。

  • 十九届三中全会公报发布,金融监管体制改革箭在弦上

中国共产党第十九届中央委员会第三次全体会议公报于2月28日正式发布,公告称全会审议通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》,同意把《深化党和国家机构改革方案》的部分内容按照法定程序提交十三届全国人大一次会议审议。次日,一行三会集体表态:完全赞同关于深化党和国家机构改革的决定。全国政协委员、中财办副主任杨伟民于3月2日称,金融监管体制改革“两会”后会有结果,并表示不会简单效仿其他国家的模式。

  • 据市场有关人士消息,短期理财基金和货币基金或将调整

据每日经济新闻消息,监管层近日在京召开内部讨论会,国内多家大型公募基金公司相关高管人士参会。据悉,会上主要对短期理财基金和货币基金的运行、规模等进行了讨论,这两类基金未来或将面临重大调整。据知情人士透露,本次内部讨论会主要内容包括以下几点:1、在资管新规公布以后,所有的理财型基金按照颁布时点,规模只能减少,不能增加;2、短期理财基金不再沿用摊余成本法,全部改为净值型产品;3、对货币基金的T+0快速赎回业务进行了讨论。据市场分析,监管层的意图旨在令基金回归资管行业的本源和主业,提高主动管理能力,而不是单纯“冲规模”。

周度数据跟踪

期限 加权/收盘 比较日 BP 成交量(亿) 量增(亿)
1D 2.76 2.56 20BP 20305.38 7280.89
7D 2.92 2.86 6BP 3837.06 -6697.15
14D 3.71 3.84 -13BP 612.50 41.10
21D 3.81 3.81 0BP 508.22 -284.15
1M 4.30 3.63 67BP 33.07 -32.16
3M 4.84 4.71 13BP 23.32 14.24

数据来源:wind资讯

债券市场周报

2月PMI指数大幅回落,债券市场延续回暖

2月末,资金面一直处于较为宽松态势,为债券市场回暖提供了有利条件;加之PMI数据低于预期,进一步刺激了市场情绪,推动债券收益率下行。周五,债券收益率下行趋势虽有放缓,但全周来看债市依然可喜:10年国债收益率水平较上周下行4BP至3.84%,10年国开债较上周下行6BP至4.84%;信用债券收益率水平下行更加明显。

 

  • 中国2月官方制造业P3,创六年最大降幅

统计局数据显示,中国2月官方制造业PMI下滑至50.3,月环比跌幅1.0个百分点,为2012年5月以来最大跌幅;同时,非制造业PMI亦有下滑,报54.4,较上月降0.9。相关人士指出,2月制造业PMI指数回落主要是受春节因素影响,预计节后企业生产经营活动将逐渐恢复正常;春节所在月份的PMI大多会出现一些调整,2月份该指数的回落属于正常波动。

但部分市场分析人士认为,2月的超低PMI难以用春节因素解释,主要还是反映2018年经济开局疲弱。具体而言,生产和需求回落,拖累制造业PMI进一步下行;即使考虑春节错位情况,2018年前两个月的生产和新订单指数总体仍不及去年同期水平;其他分项数据方面,制造业PMI的购进价格指数、出厂价格指数均连续两个月下滑,出厂价格指数更是2017年7月以来首次降至50临界点以下,显示通胀压力继续放缓。

周度数据跟踪

  国债 金融债 AAA企业债
  收益率(%) 较上周变动 收益率(%) 较上周变动 收益率(%) 较上周变动
1Y 3.27 -11BP 4.18 -4BP 5.00 6BP
3Y 3.53 -7BP 4.71 -3BP 5.19 -8BP
5Y 3.71 -10BP 4.81 -7BP 5.27 -12BP
7Y 3.83 -3BP 4.94 -7BP 5.33 -13BP
10Y 3.84 -4BP 4.84 -6BP 5.37 -10BP

数据来源:wind资讯