资金债券市场周报(2018年第11期)

资金市场周报

本周资金面平稳,央行或将上调公开市场利率

一周回顾

本周,央行在公开市场开展2400亿元逆回购操作,无逆回购到期,实现净投放2400亿元;周五,为对冲到期的1895亿元中期借贷便利,央行开展了3270亿元中期借贷便利操作,合计实现净投放3775亿元。本周银行间市场资金面情况较为平稳,主要期限品种利率与上周相比波动不大,其中隔夜质押式回购利率与上周持平于2.56%,7天期品种上行6BP至2.81%。下周,随着跨季时点的临近,预计资金面可能将有所收紧,相关利率亦将有所上行。

 

    • 央行续做MLF保持利率不变,指标利率上调或在美国加息后
    • 本周,央行共计开展了7天期逆回购1300亿元,28天期逆回购1100亿元,利率与上期保持不变;此外,为应对周五到期的中期借贷便利,增量续做MLF 3270亿元,操作利率仍与上期保持不变。对于MLF利率,此前市场预期由于美联储即将迎来今年加息,中国央行有可能随之上调相关指标利率;但本次MLF利率仍与此前保持一致,市场分析认为,央行可能将上调指标利率的时点定在美元加息之后,并将首先调整逆回购利率。虽然中国央行公开市场操作利率上调时点尚不确定,但在全球货币政策收紧的大环境下,国内货币政策上的去杠杆、收缩流动性依然是趋势所向。
  • 中国2月外汇占款余额增加,为连续第二个月增长周度数据跟踪

 

  • 央行数据显示,中国2月央行口径外汇占款余额增加40.51亿元人民币,至214873.66万亿元人民币,这是今年以来我国外汇占款第二个月出现增长。外汇占款的增加,表明中国经济形势较乐观,吸引了境外投资者进入。此前,外管局有关负责人称,2月我国跨境资金流动和境内外主体交易行为总体平稳,外汇市场供求延续基本平衡格局。
银行间市场质押式回购
期限 加权/收盘 比较日 BP 成交量(亿) 量增(亿)
O/N 2.56 2.56 0BP 23176.77 -2466.93
7D 2.81 2.75 6BP 3309.76 -203.16
14D 3.50 3.52 -2BP 439.56 -156.10
21D 4.77 3.54 123BP 572.08 121.41
1M 4.90 4.70 20BP 85.41 -40.24
3M 4.95 4.88 7BP 64.30 61.53

数据来源:wind资讯

债券市场周报

2月经济数据回暖,今年经济增长有望向好

本周,在美元加息预期及宏观经济数据向好的影响下,债券市场收益率以上行为主,特别是本周前三天,受经济数据影响,收益率上行明显;其后,在增量续做MLF的影响下,市场收益情况有所修复。全周来看,10年国债收益率与上周基本持平于3.82%,10年国开债收益率较上周上行4BP至4.84%。市场普遍认为债券市场利率中枢已开始逐渐上行。

 

  • 中国2月工业、投资数据意外回暖,本年宏观经济有望向好市场分析认为,工业增加值数据表现超预期既有季节性因素的影响,又是2017年国家大力去产能去杠杆后经济结构优化、产业活力提高的必然结果。从今年的数据来看,一方面,此前贸易数据超预期表明外需不弱;另一方面,工业生产扩张亦表明内需得到明显修复,可以认为2018年经济增长动力强劲,对未来经济增长有正面影响。投资方面,分项数据显示高技术制造业投资、服务业投资同比增速均高于均总计值,生态保护和环境治理业、公共设施管理业、农业投资增长明显,显示出投资结构继续优化的趋势。总体而言,内外需增长对经济的引领作用不断加强,新兴的投资增长动能对经济的支持能力也在不断提升,这一轮全球和中国经济的复苏均有望延续,中国一季度GDP增长有望重回6.9%以上,为全年经济打下牢固的基础。
  • 数据显示,2018年1-2月份,社会消费品零售总额61082亿元,同比名义增长9.7%,不及预期9.8%,但高于前值9.4%;1-2月份规模以上工业增加值同比增长7.2%,高于预期6.2%和前值6.6%,大幅好于预期,其中1-2月发电量同比增速11%明显加快;中国1-2月城镇固定资产投资同比增长7.9%,高于预期的7%,前值7.2%。
  • 银监会、保监会合并,制度建设职能划入中国人民银行市场分析认为,由于重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行,本次调整后央行重要性将被显著提升,“银保会”将配合央行进行机构监管、消费者权益保护等更为“务实”的工作。此外,此前跨部门业务的监管也有望在监管改革中得到更好的理顺:有消息称借此机构改革,证监会有望把债市的监管权统一过来;债市监管统一,将改变过去市场割裂、多头监管矛盾的局面,中长期看利好债券市场。
  • 周度数据跟踪
  • 3月13日公布的国务院机构改革方案提出,将中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会的职责整合,组建中国银行保险监督管理委员会,作为国务院直属事业单位。同时,将中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会拟定银行业、保险业重要性法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行。
  国债 金融债 AAA企业债
  收益率(%) 较上周变动 收益率(%) 较上周变动 收益率(%) 较上周变动
1Y 3.32 6BP 4.15 -4BP 4.99 1BP
3Y 3.55 2BP 4.66 -5BP 5.19 2BP
5Y 3.69 1BP 4.83 3BP 5.27 1BP
7Y 3.81 -1BP 4.92 1BP 5.30 2BP
10Y 3.82 -1BP 4.84 4BP 5.35 -2BP

数据来源:wind资讯