资金债券市场周报(2018年第15期)

资金市场周报

资金面维持平稳,央行放开存款利率上浮幅度

一周回顾

本周,央行在公开市场开展100亿元逆回购操作,逆回购到期1100亿元,实现净回笼1000亿元。本周银行间市场资金面总体宽松,短期限利率有所上行,长期限利率下行明显:截至周五,银行间市场隔夜质押式回购利率报2.54%,较上周上行14BP,7天期品种利率报2.70%,较上周上行1BP,14天品种下行9BP。下周,有3675亿元1年期MLF到期,加之缴税因素,银行间市场流动性将可能面临收紧风险。

 

  • 放宽存款利率上限,利率市场化进程再进一步

据证券时报报道,4月12日市场利率定价自律机制机构成员召开会议,讨论关于放开商业银行存款利率自律上限适宜;另据路透社报道,央行拟允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限,按银行的规模分批进行。

在银行负债端压力加大背景下,放宽存款利率上限势必引发银行主动上浮存款利率,因此该政策在一定程度上与提升存款基准利率相当;同时,放宽存款利率上限,促进借款和存款利率的市场化决定进程,是利率市场化改革的重要环节之一。2018年以来,银行负债端压力延续,央行一直以释放宽松的流动性的方式来处理该问题,现以放宽存款利率上限方式解决负债压力,表现出以价格型调控逐渐取代数量型政策的特征,预计未来流动性将继续回归中性。

  • 中国3月M2同比增长8.2%,社会融资结构明显优化

央行数据显示,中国3月M2同比增长8.2%,不及预期的8.9%,低于前值的8.8%。新增人民币贷款1.12万亿元,较前值8393亿元有所提高。另外,社会融资规模1.33万亿元,不及预期的1.8万亿元

针对M2增速低于预期,央行调统司司长阮健弘指出,这主要是受季节性和短期扰动性因素影响,市场对于M2短期增速不宜过度关注;阮健弘还称,目前债券业务有所恢复,同业行为更为规范,银行体系流动性总体充裕,货币供应量总体适度。针对社融规模变化,分项数据呈现以下特征:对实体经济投放贷款同比多增;债券市场融资功能有效恢复;表外融资明显多减或者少增,表明社会融资结构明显优化。

  • 美联储公布三月会议纪要,市场解读认为加息进程将加快

美联储三月会议纪要显示,所有委员都预计未来将有更快的GDP增长、更高的通胀和更多的加息;对通胀达到2%的目标信心增强;并称,几乎所有的参与者都认为,采取循序渐进的方法提高联邦基金利率的目标范围是合适的。根据市场分析,会议经要措辞或意味着美联储倾向于比以往更快的加息速度。

周度数据跟踪

银行间市场质押式回购
期限 加权/收盘 比较日 BP 成交量(亿) 量增(亿)
O/N 2.54 2.40 14BP 22089.95 8776.84
7D 2.70 2.69 1BP 2963.26 -7243.77
14D 3.16 3.25 -9BP 286.43 -431.57
21D 3.47 3.49 -2BP 668.03 292.81
1M 3.36 3.62 -26BP 65.09 -75.26
3M 4.08 4.25 -17BP 60.50 0.03

数据来源:wind资讯